而鉴于官方仍然未能拿出勇气和魄力，迅速果断终止人民币升值的步伐，同时大幅提高利率，因此，在国际游资的不断冲击之下，中国经济未来前景极不乐观。中国将在经济增长大幅放缓、通货膨胀日益严重的泥沼中越陷越深。

    中国国家统计局周四公布的今年上半年国内生产总值(GDP)增速为10.4%，大大低于2007年上半年修正后的12.2%，也低于2007年全年修正后的11.9%。

    这表明，在人民币持续升值的负面影响下，通货膨胀和负利率不断恶化，加上今年自然灾害的波及，经济增长受到严重影响。

    受人民币升值预期推动，国际游资2006年开始借道虚假贸易、投资和地下通道等方式源源不断流入中国国内，不但一度将中国股市和房地产市场的价格推高至完全失去理性的高位，同时也轮番推动部分农产品和工业品等商品价格不断飞升，导致严重的通货膨胀，还导致流动性泛滥成灾。

    因此，人民币的不断升值和国际游资对人民币继续升值的预期是目前中国一切经济困境的根源所在。

    在受人民币升值预期推动流入国内的游资炒作下，中国今年上半年消费者价格指数(CPI)较上年同期增长7.9%，增速大大高于2007年上半年的3.2%，也宣告政府年初设定的4.8%这一2008年全年增速目标几乎肯定无法实现。

    同时，6月份当月CPI较上年同期增长7.1%，增速虽然在政府管制物价之下低于5月份的7.7%，但却是连续第十九个月处于实际负利率之中，显示通货膨胀和负利率问题仍然十分严重。

    将6月份CPI增速与中国目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平仍然高达惊人的317个基点。

    如此巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨、手中货币购买力下降的恐惧而购买商品；同时使得生产者出于对未来价格继续上涨的预期而不断上调价格。这样一来，就会继续推高物价水平，反过来导致负利率局面愈加严重，形成恶性循环。

    此外，中国官方寄希望于通过人民币升值来抑制物价上涨，但这种教科书式的手段在当前游资不断涌入的情势之下实际上是无法实现其目的的，也是与官方的初衷背道而驰的。

    作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)今年上半年较上年同期增长7.6%，高于1－5月的7.4%，也大大高于2007年上半年的2.8%。其中，6月份PPI较上年同期增长8.8%，增速连续第六个月创3年来新高。这也显示未来通货膨胀的压力巨大。

    虽然物价在政府对部分价格实行行政管制之下增幅有所趋缓，但这毕竟不是长远之计。在人民币持续升值的引诱下，国际游资流入的趋势不减。同时，部分能源、原材料价格也因国际价格上涨和游资的炒作而有较大的上涨压力，而原材料的价格上涨则将会传导至下游行业。这无疑会加大未来CPI的上涨压力。

    此外，巨大的负利率水平和通货膨胀压力，也会促使消费者被迫减少储蓄、增加对生活必需品的消费额，以维持基本生活消费水平。在这种情况下出现的零售额的增长并非源自实际需求的主动性增加，而是被动消费的增长，因此属于虚假的消费繁荣。而这样的虚假繁荣将只能反过来加剧本已严重的通货膨胀局面。

    鉴于负利率只影响购买力，因此中国官方目前并不急于或者根本无意加以解决。而同时官方目前也没有魄力和决心通过停止人民币升值来彻底解决通货膨胀问题。因此，零售额的畸形繁荣仍将持续。

    中国上半年零售额较上年同期增长21.4%，增速高于1－5月的21.1%，也大大高于2007年上半年的15.4%。而6月份当月零售额较上年同期增长23.0%，更是创下1996年2月以来公布数据中的最高月度增速。

    此外，今年年初南方的雨雪灾害、5月份四川等地的地震灾害也在一定程度上影响了中国的工业产出，从而对经济增长有制约作用。

    中国1－6月工业增加值较上年同期增长16.3%，增速低于2007年1－6月的18.5%，与今年1－5月的16.3%持平。

    其中，6月份当月的工业增加值较上年同期增长16.0%，增速与5月份的16.0%持平，大大低于2007年6月份的19.4%。

    不过，随着南方雪灾和四川地震灾害之后的重建工作的展开，对基础设施建设的加大，国内投资则有所恢复。同时，在负利率和与物价相比处于极低水平的贷款利率影响下，投资者的投资需求也有所恢复。

    今年上半年全社会固定资产投资较上年同期增长26.3%，增速高于2007年上半年的25.9%，也高于今年第一季度的24.6%。

    6月份当月城镇固定资产投资较上年同期增长29.5%，增速高于2007年6月份的28.5%，也大大高于今年5月份的25.4%。

    此外，作为拉动中国经济增长主要动力之一的出口，也在国际游资转换流入方式之后，显露出受人民币升值打击的真实情况。

    中国上半年出口较上年同期增长21.9%，增速低于2007年全年的25.7%；同期进口则增长了30.6%，增速大大高于2007年全年的20.8%。

    其中，6月份当月出口仅增长了17.6%，大大低于5月份的28.1%。

    这显示，随着中国官方开始意识到游资的大量流入并且开始采取一定的措施，国际游资开始逐渐减少使用便于政府监控的虚假贸易的方式，而通过投资等方式进入国内。

    这使得中国此前居高不下的贸易顺差开始减少，而外商直接投资金额则大幅增加，从而使得出口受人民币升值打击的残酷情况，不再受虚假贸易的遮盖，真实地展现出来。

    中国上半年累计实现贸易顺差990.3亿美元，较上年同期下降12%。而中国6月份当月贸易顺差为213.5亿美元，更是较上年同期下降了20.7%。与之相比，中国上半年实际外商直接投资(FDI)则较上年同期大幅增长了45.55%，增速远远高于2007年全年的13.59%。

    国际游资的不断涌入，推动中国6月末外汇储备达到1.8088万亿美元，较上年同期大幅增长36%，继续稳居全球第一。

    游资的涌入也导致中国资本市场出现大起大落。受国际游资暂时撤出中国大陆股市转而炒作国内原油等商品的影响，中国大陆股市在经历了一年半的非理性泡沫式上涨之后，开始出现非理性暴跌。基准的上证指数今年迄今已经下跌高达49%。

    因此，中国正不得不吞下人民币持续升值的苦果。在人民币升值预期引诱下源源不断涌入中国的国际游资，不断变换炒作目标，将中国物价水平维持在高位，也导致负利率的梦魇挥之不去。

    由于中国官方迟迟不能拿出勇气和魄力，迅速果断终止人民币升值的步伐，同时大幅提高利率，因此中国经济的未来前景仍将继续被人民币升值的阴霾所笼罩。