新一期普通型人身险产品预定利率研究值出炉。自动态调整机制建立以来，该数值已经四连降。

1月20日，中国保险行业协会组织召开人身保险业利率研究专家咨询委员会2025年四季度例会。会上，保险业专家就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%。

与会专家认为，2025年人身保险业深化转型与创新，聚焦健康、养老等重点领域，优化结构调整，推动科技赋能，提升服务质效。一年来，利率研究专家咨询委员会持续优化工作机制，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制顺利落地实施，在推动行业降本增效、提升市场化水平、增强风险管理能力等方面发挥了重要作用。

动态调整机制落地一年

所谓预定利率，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的年收益率。通俗地说，就是保险公司承诺给消费者的投资回报率。

2024年8月，国家金融监督管理总局印发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，首次提出“建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制”。

2025年1月，国家金融监督管理总局向各人身险公司下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（下称《通知》），进一步落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。

根据《通知》，保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，结合5年期以上LPR（贷款市场报价利率）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研究值。

按照调节机制要求，预定利率最高值取0.25%的整倍数。当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续两个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。

在调整普通型人身保险产品预定利率最高值的同时，要按照一定的差值，合理调整分红型人身保险和万能型人身保险预定利率最高值。

中信建投证券非银金融与前瞻研究首席分析师赵然指出，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，可以提升预定利率调整的及时性，建立防范化解利差损风险的长效机制。

今年或难再现“炒停售”

自动态调整机制建立以来，2025年1月、4月、7月、10月及2016年1月，中国保险行业协会公布的普通型人身保险产品预定利率研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%和1.89%。整体来看，该数值已经四连降，但降幅逐步收窄。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格向记者指出，此次研究值下调，更多来自存款利率和国债收益率的变化。截至1月20日，LPR已经连续8个月保持不变，因此本次研究值下调并非源于贷款利率变化，而是受定期存款利率下行以及10年期国债收益率波动的影响，整体下调幅度不大。

2025年7月，预定利率下调机制被首次触发。自当年9月起，人身险产品预定利率上限全面下调。当前，普通型人身保险产品预定利率最高值为2.0%，分红型保险产品预定利率最高值为1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值为1.0%。

“若市场利率维持不变，2026年或难再现预定利率调整窗口。”中泰非银金融首席分析师葛玉翔认为，当前预定利率研究值为1.89%，距离在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）差距仅为11个基点，无法触发此前监管约定的“连续2个季度高25个基点及以上”阈值条件。

据其团队测算，若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为2.00%，与当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）相符。中期来看，新产品预定利率上限调整的可能性并不高。

不过，葛玉翔表示，也不排除监管结合后续股债市场波动和险资自身经营情况做综合考虑。2023年至2025年连续三年监管引导下调预定利率上限，预计2026年再迎“炒停售”季的概率较低。