近日，来自制造、能源、化工等多个行业的92家高成长产业债发行人全部完成2025年年报披露。证券时报记者获悉，发行人通过年报全面披露行业动态、经营实绩或发展目标、风险展望，进一步提升信用透明度，推动债券市场信息披露从“有披露”向“有效披露”稳步迈进。

聚焦偿债能力 细化经营信息颗粒度

以偿债能力为中心的信息披露，是债券风险定价的基础。今年，多家发行人进一步细化主营业务披露内容，结合行业特点披露关键运营数据，为投资者研判发行人偿债能力提供更具参考价值的信息。

宁夏电力、鲁泰控股等发行人，细分业务板块，按主要产品或服务披露运营数据，提供了生产模式、产品产能、产能利用率、销量、销售均价等信息，较全面地反映盈利能力。

多家文旅行业发行人重点披露核心景点门票收入、客流量等经营指标，展现业务复苏态势。同时，为体现主要产品供销稳定性，珠海农投、阳泰实业等企业披露了主要产品前五大供应商、前五大客户情况。

大航有能等发行人则细化披露所处行业报告期内市场表现与行业竞争力，进一步揭示公司竞争优势或短板。

前后端信披衔接 实现信用可跟踪

从发行阶段的募集说明书到上市挂牌后的定期报告，债券前后端信息披露的衔接是提升信披有效性、强化信用跟踪的重要举措。

今年以来，多家高成长产业债发行人在年报中更新了募集说明书中提及的关键信息，为投资者跟踪评价企业信用状况提供了重要参考。

广西大锰等发行人延续募集说明书的披露要素，在2025年年报中说明主营业务的采购与结算模式、产品产能、产品特征、新增产能、业务目标、客户集中度等情况。长兴产城投资、三门国创科技等发行人在2025年年报中持续披露了公司重要投资或建设进展。

业内人士分析指出，前后端信披的衔接有助于投资者动态监测发行人的经营稳定性和偿债能力，降低信息不对称带来的投资风险。

聚焦投资者关切 畅通投融沟通

回应投资者关注是发行人信息披露的重要着力点，高成长产业债发行人通过接听咨询电话、安排实地调研、举办路演活动等多种方式了解投资者需求，并通过信息披露予以回应，提高了投资者沟通效率与获得感。

记者了解到，忻州神达等企业与投资者面对面交流过程中，获悉投资者对行业市场变化、区域布局规划、公司发展方向等重点关注，因此在年报中针对性地增加相关内容，帮助投资者更全面地了解行业与公司情况。

市场约束显成效 投融互信基础夯实

高成长产业债市场建设是上交所推动债券市场信用分层建设的重点工作之一。以前，中等信用水平产业企业融资渠道有限、融资成本高，投资者对产业债也存在一定顾虑。

“我们希望通过高成长产业债信息披露、一二级联动、投融交流等工作机制，助力产业企业提高信用透明度，拓宽融资渠道，帮助投资者看清企业信用，满足其差异化配置需求。”上交所债券部门相关负责人向记者表示。

二级市场的情况也反映了高成长产业债这一品种越发受到市场关注。据统计，今年4月，150余只上市挂牌高成长产业债成交超过160亿元，成交笔数近1300笔，年化换手率超过190%，较一般公司债高出约60%。截至2026年4月末，累计20余家主承销商、询报价商通过一二级联动机制、询报价撮合等方式为高成长产业债提供流动性服务，200余家投资者参与债券投资。

多家投资机构表示，将重点关注信息披露质量较高的发行人，进一步加大债券配置力度。随着信息披露质量的稳步提升，高成长产业债流动性有望进一步提升，投融互信的基础有望更加牢固，为债券市场高质量发展注入新动能。